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    7月份焦炭期貨價格整體震蕩下行 后市階段性反彈后將重入弱勢

    2022-08-09 15:07:00

      馮艷成
      2022年7月,焦煤、焦炭期貨整體呈震蕩下行走勢,月底小幅反彈。其中,焦炭主力合約價格最低跌至2495元/噸,創去年7月份以來新低,隨后反彈至2850元/噸;焦煤價格跌至1843元/噸,創去年12月份以來新低,隨后反彈至2150元/噸?,F貨端同樣呈現弱勢下行趨勢,7月份焦炭價格落地執行4輪調降,加上6月份的1輪提調降,焦炭價格累計下調5輪、共1100元/噸。截至7月29日,焦炭現貨價格指數月跌幅為24.89%,焦煤現貨價格指數月跌幅為29.36%。
      整體來看,6月、7月產業鏈中下游虧損加劇,焦炭供需兩端持續下滑,另外焦煤的成本支撐作用也逐步減弱,焦炭仍呈現低庫存狀態。8月份,黑色金屬將迎來終端需求的傳統旺季,鋼廠高爐復產預期增強,焦炭需求有望止降回升,對焦炭價格形成利好。不過從中長期來看,今年將繼續執行粗鋼壓減政策,下半年焦炭仍面臨需求回落壓力,焦炭價格階段性反彈過后或將重新進入偏弱趨勢中。
      從運行邏輯來看,焦煤、焦炭價格自6月初階段性反彈后開啟下跌走勢,主要有以下幾方面原因:一是外圍宏觀因素擾動加劇,歐美地區國家通脹形勢嚴峻,美聯儲加息預期持續推高美元指數,致使有色金屬、黑色金屬、農產品等大宗商品價格普遍下跌;二是受夏季高溫、強降雨等天氣因素影響,黑色金屬終端需求始終處于低迷階段,鋼材價格遭遇新一輪的下跌,帶動原材料價格下跌。7月下旬,黑色金屬板塊跌勢放緩,并在月底迎來反彈。一方面,美聯儲7月議息會議結束,加息75個基點基本符合預期,市場悲觀情緒得以緩解;另一方面,鋼廠在經歷6月、7月份的限產后,鋼材庫存壓力得到釋放,鋼廠有望復產并提前交易,預計將帶動原材料價格反彈。
      從基本面預期變化來看,8月份焦炭價格有望迎來階段性反彈,但反彈高度仍主要視需求端的變化而定。
      首先從供給方面來看,焦化市場在經歷2019年—2020年的集中去產能后,2021年開始呈現逐漸回補態勢,焦炭供應能力快速修復。目前來看,去產能政策對焦炭供給的影響不再是市場關注的重點,需求及行業利潤變化重新成為焦炭供給變化的主導因素。今年5月份以來,終端需求低迷的負反饋持續向產業鏈上游傳導,鋼廠成材庫存高企、鋼材價格低迷,鋼廠采取限產保價措施,致使焦炭需求走弱,焦化行業普遍陷入虧損困境?;谔潛p現狀,焦化行業協會多次呼吁焦企將限產力度提升至50%以上,以達到限產保價的目的,同時停止或減少煤炭的采購,將壓力向上游原料煤端傳導,焦炭供應持續收緊。高頻數據顯示,自6月17日開始,截至7月29日,全國獨立焦企產能利用率連續6周下滑,降至63.42%,累計下降18個百分點,是近幾年的最低水平。進入8月份,焦炭供給或將回升。一方面,在7月份大幅度限產過后,焦企繼續限產的空間已不大;另一方面,下半年的需求旺季即將到來,且下游鋼廠焦炭庫存量偏低,若需求回升,則焦炭供給端會跟隨回升。
      從需求方面來看,今年上半年,生鐵產量呈現累計同比負增長,主要是受去年高基數的影響。從環比數據來看,生鐵產量較去年下半年穩步回升,焦炭需求穩中有增。不過今年將繼續執行粗鋼壓減政策,下半年焦炭需求有回落壓力。短期來看,受鋼鐵終端需求差、鋼廠普遍虧損等因素的影響,鋼廠生產節奏明顯放緩,焦炭需求也隨之下降。相比5月,6月份生鐵產量(7688萬噸)環比下降4.5%。高頻數據顯示,截至7月29日,247家鋼廠高爐日均生鐵產量已降至213.58萬噸,近6周降幅達29.7萬噸,焦炭需求降至往年同期最差水平。進入8月份,高溫多雨等天氣因素對地產、基建等下游行業施工的影響將逐步減弱,有利于終端需求的恢復,尤其是即將進入“金九銀十”階段,由于前期鋼材高庫存壓力已通過鋼廠減產得到一定釋放,若后期需求啟動,則有望帶動鋼廠復產,進而拉動焦炭需求。因此,基于需求恢復預期,8月份焦炭價格可能會迎來階段性反彈。
      從庫存方面來看,今年上半年,由于需求端持續恢復,焦炭總體庫存呈現持續下降趨勢。7月份以來,由于鋼廠減產幅度較大,焦炭出現小幅累庫的情況。數據顯示,截至7月29日,焦炭總體庫存為971萬噸,較6月底增加16萬噸,較去年同期下降17萬噸。不過焦化行業也存在普遍減產的情況,因此焦炭整體累庫壓力不大,庫存量仍處于歷史低位。分結構來看,低庫存仍集中表現在鋼廠端,今年第二季度以來,鋼廠運營壓力較大,對焦炭始終沒有大的補庫動作,廠內焦炭庫存持續被消耗,若后期鋼廠高爐如期復產,對焦炭的補庫或將成為焦炭價格階段性反彈的驅動力。
      從煉焦成本來看,國內焦煤供應穩中有增,進口形勢也有所好轉,而6月、7月份隨著焦化限產力度加大,需求走弱壓力持續傳遞至焦煤端,供需偏緊關系持續改善致使焦煤現貨價格連續下跌。不過,目前下游焦化廠焦煤庫存水平處于歷史低位,需關注焦企原料采購的節奏變化。

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:滕珊

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